第95章 期权的幽灵(1/5)
2008年4月25日,周五。纽约时间上午九点,雷曼兄弟股价以40.50美元开盘,比昨日收盘低开0.50美元。在经历了一周阴跌后,市场情绪已从乐观转向不安。
但对于真正了解期权市场的人来说,真正的警报并不在股票市场本身,而是在它的衍生品层.....那个用希腊字母和隐含波动率编织的幽灵世界里。
上午十点,帕罗奥图家中,陆辰的三块屏幕同时亮着不同维度的数据。
左边屏幕:雷曼股价分时图,在40.10-40.60美元之间窄幅震荡,成交量稀疏。普通散户看到的是盘整,专业交易员看到的是买盘枯竭。
中间屏幕:期权链。9月20日到期,行权价10美元的看跌期权,最新报价1.30美元,成交量已达平日五倍。更诡异的是,行权价5美元,几乎被视为废纸的深度虚值看跌期权,竟然也有成交,且隐含波动率飙升至250%…………这意味
着市场定价认为雷曼有非零概率跌到5美元以下。
右边屏幕:陆辰自建的监控系统。红色警报闪烁...异常活动:9月到期PUT OI(未平仓合约)单日增+35%。
“幽灵开始显形了。”陆辰轻声说。
他知道这意味着什么。在期权市场,大量资金突然涌入某个特定到期日,特定行权价的合约,通常不是散户行为。这是机构在建立战略仓位,而且是不打算短期平仓的那种。
“有人在和我押注同一件事。”陆辰调出今日大宗交易记录。果然,上午九点零三分,有一笔100万份9月10美元看跌期权的场外交易成交,成交价1.25美元,总金额1250万美元。
通过哪个券商?交易对手是谁?这些信息不公开,但他能猜到。
黑隼资本。或者像他们那样的其他对冲基金。
陆辰打开手机,给离岸券商的客户经理发了条加密信息:“查今日9月10美元PUT大宗交易对手方背景,合规范围内。”
五分钟后回复:“交易通过高盛大宗交易台执行,对手方为某开曼群岛注册基金,无更多信息。”
足够了。高盛的大宗交易台,服务的都是机构客户。最小交易规模通常100万美元起。
陆辰调出自己的持仓表:
期权部分:5000万份9月10美元看跌期权,平均成本1美元,现价1.30美元,浮盈约1370万美元。
空头部分:20万股雷曼股票空头,均价43美元,现价40.20美元,浮盈约56万美元。
总持仓市值:约6400万美元。
如此异常的期权活动,必然会引起监管机构的注意。SEC对异常期权交易有监控系统,专门捕捉可能的内幕交易信号。
“随着资金的变大,我的资金很快就会被SEC注意到……”陆辰内心并不担心,只要不是内幕交易...
“爸,”陆辰转向书房另一角的父亲,“如果一栋楼的结构应力数据出现异常波动,你们会怎么做?”
陆文涛从芯片设计图纸上抬起头:“先暂停施工,全面检查。确定是传感器故障还是真的结构问题。”
“金融市场的应力数据也异常了。”陆辰调出期权波动率曲面图,“正常情况下,深度虚值期权的波动率应该很低,因为市场认为那些极端情况概率极低。但现在,雷曼跌到5美元的概率,被市场定价为15%以上。”
“这意味着什么?”
“意味着专业投资者在用真金白银押注雷曼会暴跌。”陆辰说,“这种押注规模太大